Wakacyjny rollercoaster sierpień 2024 r.
Polska
Polska gospodarka odnotowała zaskakująco mocny wzrost w 2Q’24. Jego wymowę osłabia jednak fakt, że był realizowany w nieco lepszym od oczekiwań otoczeniu zewnętrznym i towarzyszyły mu znaczne nierównowagi między popytem konsumpcyjnym, a inwestycyjnym i zagranicznym. Ponadto, przy zarysowujących się negatywnych ryzykach dla światowej koniunktury w drugiej połowie roku, podchodzimy z dystansem do kreślenia bardziej optymistycznych prognoz tempa wzrostu gospodarczego w Polsce w całym 2024. W domenie polityki monetarnej dostrzegamy rosnącą presję na szybsze obniżki stóp procentowych NBP, co przybliża realizację naszego scenariusza ostrożnego luzowania polityki monetarnej w 2025, pomimo jastrzębiego nastawienia samego prezesa NBP.
Polska gospodarka odnotowała zaskakująco mocny wzrost w 2Q’24. Jego wymowę osłabia jednak fakt, że był realizowany w nieco lepszym od oczekiwań otoczeniu zewnętrznym i towarzyszyły mu znaczne nierównowagi między popytem konsumpcyjnym, a inwestycyjnym i zagranicznym. Ponadto, przy zarysowujących się negatywnych ryzykach dla światowej koniunktury w drugiej połowie roku, podchodzimy z dystansem do kreślenia bardziej optymistycznych prognoz tempa wzrostu gospodarczego w Polsce w całym 2024. W domenie polityki monetarnej dostrzegamy rosnącą presję na szybsze obniżki stóp procentowych NBP, co przybliża realizację naszego scenariusza ostrożnego luzowania polityki monetarnej w 2025, pomimo jastrzębiego nastawienia samego prezesa NBP.
USA
Coraz wyraźniejsze negatywne tendencje na rynku pracy w Stanach Zjednoczonych to w ostatnim czasie temat wiodący w kontekście perspektyw koniunktury. Do tego dochodzi hamujące momentum inflacyjne. Jednocześnie pozostałe bieżące dane z gospodarki sugerują, że tempo wzrostu PKB jest wciąż dość wysokie jak na otoczenie wysokich stóp procentowych i nie widać specjalnie oznak jego wyraźnego hamowania. Mimo to obawy o rynek pracy przeważają i rośnie presja na Fed w kierunku szybszych tegorocznych obniżek stóp procentowych.
Europa
Po danych za 2 kwartał można postawić tezę, że w tym roku wzrost PKB strefy euro zaskakuje lekko pozytywnie. Jest to tym bardziej interesujące, że kraj o największej gospodarce w unii walutowej - Niemcy - nadal boryka się z problemami zogniskowanymi w kluczowym sektorze przemysłowym. Inflacja od kilku miesięcy oscyluje przy poziomach bliskich 2%, ale akurat najświeższy, lipcowy odczyt, sprawił negatywną niespodziankę, co w połączeniu z nieco lepszą od spodziewanej koniunkturą, redukuje presję na obniżki stóp procentowych przez EBC. W drugą stronę oddziałują natomiast obawy o globalną koniunkturę, w tym kondycję amerykańskiego i chińskiego konsumenta, których słabość może stłumić rachityczne ożywienie w eurolandzie i otworzyć drogę do szybszego luzowania polityki monetarnej.
Coraz wyraźniejsze negatywne tendencje na rynku pracy w Stanach Zjednoczonych to w ostatnim czasie temat wiodący w kontekście perspektyw koniunktury. Do tego dochodzi hamujące momentum inflacyjne. Jednocześnie pozostałe bieżące dane z gospodarki sugerują, że tempo wzrostu PKB jest wciąż dość wysokie jak na otoczenie wysokich stóp procentowych i nie widać specjalnie oznak jego wyraźnego hamowania. Mimo to obawy o rynek pracy przeważają i rośnie presja na Fed w kierunku szybszych tegorocznych obniżek stóp procentowych.
Europa
Po danych za 2 kwartał można postawić tezę, że w tym roku wzrost PKB strefy euro zaskakuje lekko pozytywnie. Jest to tym bardziej interesujące, że kraj o największej gospodarce w unii walutowej - Niemcy - nadal boryka się z problemami zogniskowanymi w kluczowym sektorze przemysłowym. Inflacja od kilku miesięcy oscyluje przy poziomach bliskich 2%, ale akurat najświeższy, lipcowy odczyt, sprawił negatywną niespodziankę, co w połączeniu z nieco lepszą od spodziewanej koniunkturą, redukuje presję na obniżki stóp procentowych przez EBC. W drugą stronę oddziałują natomiast obawy o globalną koniunkturę, w tym kondycję amerykańskiego i chińskiego konsumenta, których słabość może stłumić rachityczne ożywienie w eurolandzie i otworzyć drogę do szybszego luzowania polityki monetarnej.